揭底51job，半年花掉一半融資

最早記得我還買過前程無憂的報紙呢，1塊錢一份，好像在人大門口。但我去的網站是Chinahr，覺得這倆網站沒啥區別，後來才知道51job和那份報紙是一家。

前程無憂最早是1997年由Bain %26amp; Company公司一些顧問創建的。甄榮輝是這家公司最早的天使投資人，投資了最早的100萬美元（差不多正好是他一年的收入，1984年，甄榮輝從香港大學碩士畢業，後又獲得法國INSEAD商學院工商管理碩士學位。畢業後，甄榮輝在貝恩公司任地區總裁。 2000年4月他辭職加盟前程無憂擔任CEO。）

前程無憂的第一個員工是鳳雷，作為公司的聯合創始人，他在1997年創辦了前程無憂的前身公司潤安公司，後任前程無憂高級副總裁，2007年離職，改任戰略顧問，拋掉（原文為跑掉，Tomx.com注）手中股票開始了天使投資生涯，這是題外話，還得說一下為啥甄要投資51job。

事情的起因是貝恩公司在某份國內辦的英文日報上登了一則招聘啟事，只收到20多份簡歷。後來，甄榮輝將招聘啟事改發在某某青年報上，收到了5000多份應聘簡歷。這次招聘，讓甄榮輝嗅到了人才招聘市場上的發展機會，於是，《前程週刊》——一份專業招聘類報紙於1998年出現在北京的大街小巷。甄榮輝是投資人之一。

1999年，互聯網大規模興起，為招聘市場帶來了變革。此時有客戶反映，《前程週刊》版面太多，且每一版面上又有那麼多廣告，找起來十分費勁兒。如果有一個專門的網站，在搜索欄裡敲入關鍵詞，想找的職位一下子就都列出來了，多方便!幾個《前程週刊》創辦人覺得做網站可行，而且當時辦一個網站只要幾千塊錢、一星期就能搞定。於是，前程無憂網的前身www.Creer-post.com（這個名字當時也夠土的）在這一年的9月開通。

此時，甄榮輝仍舊只是作為投資者之一，並沒有參與管理，僅是在公司大的發展策略上給一些意見。若干年後的今天，甄榮輝自嘲：「前程無憂網最初規模很小，我的作用不大。拉廣告我不在行，出資可以說是當時作貢獻的一個最好途徑。」2000年，在貝恩已度過了11個春秋的甄榮輝作出了一個重要決定——離開貝恩。這年他37歲。

2000年底，甄榮輝遇到了人生中最為低落的時期。短短半年，1400萬美元融資就被燒掉了500萬美元。這筆錢由美國風險資本公司Doll Capital Management（DCM）投資，風險投資家Davil K.Chao進入前程無憂董事會並在IPO前獲得了 31.20%股份， 為第二大股東。據稱，投資前程無憂是DCM公司投資史上回報最大的一次投資。但這筆投資為DCM帶來的回報超過3億美元（保守估計）。

2000年初，前程無憂網在引入1400萬美元融資時，納市股指還在4400點，3月11日，納指暴跌，後一路跌至1500點。這段時間，甄榮輝一直堅持著網路招聘、報紙廣告和提供人力資源服務等綜合經營策略，沒有做單一的網路公司。儘管自己幾乎失去了信心，但是，甄榮輝在合夥人面前依舊表現得胸有成竹。合夥人注意到，從那時起，甄榮輝開始注重成本，當時欠款能拖的就拖著。

互聯網蓬勃期，很多投行人士都認為甄榮輝做得一點也不專業，根本就不是一個純粹的.com公司。事實證明，當網路泡沫崩潰後，正是這種不純粹挽救了甄榮輝的公司。

2001 年，上海前進網路信息技術有限公司(Tech JV)註冊成立，由註冊在英屬處女群島的51net.com持有99%的股份，開始為上市謀劃。 Tech JV隨後設立了一系列的控股子公司，形成了現在前程無憂的主體部分。2000年3月，潤安和前程兩家公合併為前程無憂

(www.51job.com，註冊於開曼群島，由甄榮輝等前程無憂的四個創辦者持有（前程無憂的前身是潤安和前程兩家公司，分別由甄榮輝曾經在貝恩的同事、現在前程無憂高級副總裁王濤和鳳雷創辦）。前程無憂由內資企業轉變為合資公司。

這種改變完全是風險投資公司要求的。2004年3月，中國內地出台新政策限制合資廣告公司的外資比例不得超過70%。正在美國申請上市的甄榮輝不得不對公司進行再一次重組，將51net.com對Tech JV的持股比例由99%削減至51%。至此，前程無憂上市前的準備完成了。

2003年年底，攜程憑機票預定模式登陸納斯達克使國內的創業者看到了回暖的跡象，但2004年，盛大網路「流血」上市（調低發行價），引發很多投行人士斷言「盛大以後中國概念2004年沒戲了」。隨後，空中網上市首日就跌破發行價，更是描繪了中網在納市的慘淡前景。但甄榮輝和他的前程無憂突破了這種頹勢。

2004年9月29日，前程無憂網在美國發行525萬股美國存托股(ADS)，發行價為14美元，高出了先前市場預期的11—13美元，成功募集資金7350萬美元。

2006 年，前程無憂出售15%的股份給recruit公司（日本領先的人力資源服務商），並且約定三年內日本recruit公司最高可持有前程無憂40%的股份。這次戰略收購的牽線人是DCM，它同時也是日本Recruit公司的投資商。DCM投資Recruit在前，前程無憂平面媒體+ online recruitment的模式借鑒了Recruit在日本運營的經驗。Recruit在日本有40多年的運營歷史，實力雄厚。

其實，51job給我們留下的最多影響，就是一系列51域名的崛起，但大多只是學到了前程無憂的形，而缺乏其神，這裡就不多廢話了。