《商業週刊》：電子商務eBay會走下坡路嗎

　　導讀：美國《商業週刊》1月20日刊載分析文章稱，1月19日，電子商務巨頭eBay公司的運營業績在經歷了長期大幅增長之後，增長速度終於有了一點放緩。儘管該公司去年第四季度的收入仍增長了44%，但是，該公司的運營收益仍低於此前分析家的預計，每股股票的收益低於預期1美分。這也是eBay的季度性運營業績第一次出現低於分析家預期的情況。1月20日，投資者拋售了大量eBay股票，使該公司股票價格迅速下跌了19%，達到每股83.33美元。而在eBay的第四季度收益報告公佈前，該公司的股票價格是每股103.05美元。

　　那麼，這家頂級電子商務公司為什麼會出現這種情況呢？在此之前，投資者們一直認為，eBay公司的經營業績會大大超過業內分析家的預期數字。去年，該公司的股票價格獲得迅猛增長。分析家斯科特-戴維特(Scott N. Devitt)稱：「該公司的股票業績已經發展到十分完美的程度。」

　　假日銷售旺季對於eBay公司來說是一個豐收的季節，該公司的銷售業績值得其它任何一家公司羨慕。但是，與該公司以往的經營業績進行縱向比較後就會發現，該公司第四季度獲得了9.36億美元的銷售收入，這剛剛才達到分析家的預期數字，其2.05億美元的收益也稍稍低於投資者期望值。出現這種情況有以下幾個原因：假日市場需求增長速度低於預期、運營開支不斷增加以及今年更大規模的投資計劃，這幾個原因都會影響到今年的收益。美國技術研究公司的分析家馬克-馬哈尼(Mark Mahaney)稱：「這種情況會令人大失所望。」

　　eBay公司的業績立即影響了電子商務股票的運營。Amazon.com和Overstock.com的股票價格在1月20日也都有所下跌， 下跌幅度在3%至6%。這就出現了另一個問題，就是電子商務業的老大位置是否會換人？哪家公司又會佔據這個位置呢？

　　eBay公司的股票業績不僅僅是出現了下降，而且是以兩位數字的速度下降。eBay去年發展了一些新項目，並希望能在2006年從這些新項目中獲得更多收益。該公司計劃在2005年內對這些新項目至少追加投資3億美元，比幾個月以前該公司的預期投入數字整整多出1億美元。eBay首席執行官瑪格麗特-惠特曼(Margaret Whitman)對分析家們稱：「我們看到了幾個很大的發展機會，比我們想像中的情況還要好，會產生更多潛在的收益。」

　　舉例來說，該公司正在計劃投入至少1億美元，用於擴展業務量快速增長的eBay中國分公司。幾年前，eBay在日本市場上輸給了雅虎，原因就是eBay進入日本電子商務市場時，雅虎已經搶先了一步。這一次，eBay可不想再錯過進入中國市場這個好機會。惠特曼稱，在中國電子商務市場的擴展是全世界最好的一個電子商務發展機會。

　　另外，eBay還計劃投資更多資金在PayPal服務項目上。PayPal項目就是該公司的付費交易處理系統。eBay的發展目標是，使PayPal項目成為世界標準的私人交易付費服務系統，甚至可以處理eBay.com之外的交易業務。該公司還計劃加強其技術性基礎設施。惠特曼表示，這些新的計劃項目可能會降低2005年的收益增長幅度，但是會在2006年使該公司的收入獲得更多增長。

　　但是，該公司季度性收入增長幅度第一次出現低於分析家預期，這種情況的確使分析家和投資者感到驚訝。他們明確表示了幾點擔心。最大疑慮就是，為什麼該公司的收入增長速度會放縵，特別是在該公司第四季度增加了56%投資之後，銷售收入卻只增長了44%，這到底是什麼原因？分析家馬哈尼認為，很可能是該公司的電子商務企業需要開拓更大規模的市場。

　　讓投資者感到最失望的地方是該公司的國際市場銷售業績。去年第四季度，該公司國際市場收入增長了60%，而此前分析家的預期是增長70%，與去年第三季度 82%的增長速度相比更是相距甚遠。Legg Mason公司的分析家戴維特表示：「國際市場收入實際上是該公司的收入增長引擎。國際市場收入的降低會直接導致整體業績下降。」

　　儘管去年第四季度的運營業績令人感到失望，eBay公司還是提高了今年的收入預期數字，達到大約43億美元，比去年增長了約31%，同時保持股票收益預期在每股1.37美元至1.41美元左右，比去年每股1.14美元的收益相比會增長很多。分析家們也表示，從長期前景來看，eBay仍會在電子商務業界保持優勢地位。(飛雪）